开心汽车完成“造壳上市”，首日收盘市值8397.07万美元

亿欧汽车5月14日消息，高端二手车经销商集团开心汽车集团正式登陆美国纳斯达克资本市场，股票代码KXIN。截至上市首日收盘，股价从开盘价3.25美元跌至3.19美元，市值8397.07万美元。

开心汽车脱胎于上市公司人人网旗下全资子公司，2018年11月，中民七星以4.54亿美元的估值全资收购开心汽车集团100%已发行流通股份。人人公司向中民七星出售开心汽车100%股权，换取约2830万股中民七星股份。合并结束后，中民七星信托账号上剩余的资金用于开心汽车的增长。交易在2019年第一季度正式交割结束。

现在看来，中民七星以超过市值五倍的估值收购开心汽车，若后者未来的业务无法高速增长，对于投资者来说就是一次失败的赌局。但以目前二手车行业格局来看，开心汽车的资本并不出挑，生存情况艰难。

据亿欧汽车了解，与其他互联网二手车平台不同，开心汽车一开始就定位于线下高端二手车连锁品牌门店，其主营业务包括：汽车经销商服务；汽车保险，延期保证及售后服务；开发、维护和运营支持其互联网平台，其中包括用于浏览汽车和购买增值服务的移动应用程序、用于采购和运营管理的大数据分析系统以及用于加强管理和运营的汽车经销商SaaS平台；与多家金融机构合作，为用户及其他网络内经销商提供融资渠道。

据悉，目前开心汽车自营业务覆盖全国14个城市，近20家门店，赋能近千家中小二手车经销商。

与绝大多数公司的上市路径也不同，开心汽车从一家上市公司走到另一家上市公司，也走进了中民金融专门为运作中小企业上市打造的“壳”中。

开心汽车通过SPAC（Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收购公司）模式上市，是一种跨越IPO上市审批流程、并且比买壳上市/借壳上市更低成本，能够短期内快速实现在美国纳斯达克主板上市的金融工具。

SPAC为空白支票公司，其唯一目的是与一个或多个业务或实体订立股份交换，资产收购，股份购买，资本重组，重组或其他类似业务合并。开心汽车案例中的SPAC即为中民七星收购公司，该公司是由中民金融发起成立的收购公司，已于2017年10月正式登陆纳斯达克，总市值约为2.6亿美元。

企业通过SPAC实现上市只有两个步骤，第一就是“造壳”，发起人通过将SPAC上市时向投资人发行投资单元募集资金，投资单元通常包括普通股及部分认购权证；然后将资产装入壳公司，即SPAC成功上市后，发起人需要在规定时间内（通常为15-24个月）完成与一家有着高成长发展前景的非上市公司进行合并，使其上市。在并购完成之前，上市募集到的所有资金将存放于托管账户，并进行美国国库债券的投资。

虽然开心汽车通过SPAC的方式快速实现上市，但这种模式在国内依然存在政策与法规风险。

此外，在上市当天，开心汽车董事长陈一舟发布内部信表示，“谈到上市，近两年，伴随着大量资本的涌入，中国二手车行业瞬间成为竞争红海。2018年3月，开心汽车正式启动了上市的流程。不巧的是，2018年下半年开始，中美贸易战打响，国际经济形势异常复杂，中国经济也面临结构调整，各种融资渠道关闭，企业上市之路变得异常艰难。中国一大批企业开始抢占时间窗口，”流血“上市。开心汽车的上市之路也并不顺利，磕磕绊绊，经历了无数的希望与失望。但经过团队的不懈努力，2018年年底，我们的上市之路豁然开朗。记得2018年11月14日，我宣布过一次开心汽车即将上市的消息，截止到今天，整整过去了6个月，经过了6个月紧张的筹备，这中间包括还遇到了美国政府停摆，美国证监会停工等等不可预知的问题。今天，开心汽车终于正式上市了。”

2019年，我国新能源汽车补贴大幅退坡，燃油车企借增值税下调实行降价。在燃油车统治市场百余年后，新能源汽车产业厚积薄发的时刻何时到来？

6月14日，在亿欧公司于上海虹桥世贸展馆举办“2019全球新经济年会”上，亿欧汽车将承办作为本届年会重要组成部分的新能源汽车产业峰会。在本届峰会上，我们将与来自主流整车厂、核心三电系统供应商、头部充换电服务企业等新能源汽车产业上下游的顶级大咖共讨“后补贴时代下，新能源汽车产业变革与创新机遇”。

嘉宾及议程：https://www.iyiou.com/a/xnyqc_shanghai_2019/

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