商界里的租赁经济学

【编者按】盈动资本近日举办无界沙龙主题“萧条时代的租赁经济”，特邀盈动资本创始合伙人大象、盈动资本合伙人蒋舜、机蜜CEO奚孟、有喵CEO蓝耀栋、蜜宝CEO王侃涛、租葛亮CEO李国云、盈动资本投资经理李林喆、盈动资本董事总经理徐佳欢等嘉宾共同讨论。本次嘉宾涉及租赁行业个人场景、办公室场景，典型男性用户、典型女性用户，2C、2B，日常消费品、奢侈品等不同维度。从多角度解读租赁经济对各个行业的影响。

本文转载自盈动资本，经亿欧整理转载编辑，供行业人士参阅。

---

远离时尚、远离名牌、远离买车、远离喝酒、甚至是远离恋爱…泡沫破灭后的日本年轻人在远离和消费主义有关的一切。2015年，日本经济评论家大前研一在《低欲望社会》这本书中把讨厌消费的年轻人构成的日本社会称为低欲望社会。这一切与当下的中国是何其相似——经济增长减缓、社会缺乏活力、人口的老龄少子化。

萧条时代，年轻人消费行为有变化？

最近，我们发起一系列的萧条时代经济学的闭门分享活动，活动主题涉及租赁经济、消费品牌、肥宅文化等。

学者松田久一在《下一个十年，消费崩盘的年代》中提出，首先，在资金有限的情况下，他们压缩汽车等耐久性消费品；其次，由储备消费向流通消费转变，对于汽车与名牌箱包，他们通过租赁方式消费。在前萧条时代的中国，消费会有什么样的变化，我们将以邻为鉴，探讨萧条时代的租赁经济学。

以下为分享内容概要：

目前，租赁行为还处在市场培育阶段，但是由于国内创业环境的扎推儿习惯，目前仅接入支付宝的3C品类的2C创业公司就有17家之多，市场目前处于供大于求的状态，并且这种状况还会持续一段时间。

最近经济环境正在急速变化。上半年的种种事件，都是经济环境变化的先兆。这些变化未来一定会引起大规模的消费观念和消费行为的变化。

上个世纪90年代，日本也有过类似的情况，在后来对当年消费理念的研究中，有一个“厌消费”的概念。在经济增长缓慢的社会里，作为消费的主力群体——城市青年，因为收入缩水以及经济低迷带来的失落情绪，消费会变得异常谨慎，甚至对消费产生厌倦。

也是在这样的环境下，日本出现了诸如无印良品、优衣库等高性价比的品质消费品牌，同时也是这个时期，日本的二手市场逐渐繁荣起来。经济周期的波动，不仅仅是对人消费理念的重塑，也是对消费品牌的重新筛选。

这次活动我们主要讨论经济下行周期内的租赁经济。

1. 租赁市场的现状：需求暂时不足、二手市场不成熟、资金困境。

市场早期阶段，需求暂时不足

目前，国内租赁市场还处于市场培育阶段。电子产品，尤其是手机的租赁已经打开了一部分租赁市场，但是相对于整个市场行情来说，租赁还出在非常早期的阶段，生意还小。

在过去，用户的消费需求基本通过购买满足，在经济放缓的大环境下，很多购买需求将会转变为租赁需求，这种现象在日本已有验证，只是时间问题。

消费观念改变初期，二手市场不成熟

造成租赁行业发展缓慢的一个原因，是国内的二手市场不成熟。二手市场不成熟有两个表现：

① 二手产品供货能力有限

以奢侈品租赁为例，日本的二手奢侈品市场是2000年之后才逐渐兴起的。由于经济危机，很多人将闲置的二手奢侈品包包卖了出去，解决了市场上二手产品供给问题。

目前国内的奢侈品租赁的货源大多来自自购，是典型的B2C模式，这种模式导致公司成为一家重资产的公司，对于早期创业公司来说，这样的运营压力还是比较大的。

目前，几乎所有做租赁的公司都有非常大的资金压力，其原因之一就在于二手商品供给不足。

② 二手产品没有灵活的处理渠道

目前，除了手机之外，其他的产品折旧之后都没有很好的处理渠道。目前，市场上的二手手机可以通过整机低价售卖、拆机、翻新等方法，将折旧成本降到最低，减轻运营压力。也正是因为二手手机处置渠道足够成熟，也使得手机目前是做得最好的租赁品类。

然而，对其他商品来说，二手商品处理渠道还远远没有建立起来。

资金困境

租赁的本质是金融。但是，到目前为止，资金方还并不认可租赁是一种资产，导致租赁公司能够拿到的资金成本都非常高。在P2P没有爆雷之前，租赁公司的资金主要来自P2P，资金成本在13-14个点，而银行等其他渠道的资金成本则是6-7个点。这无形中增加了租赁公司的运营压力。

之所以资金方不认可租赁是一种资产，一方面是因为租赁市场规模太小。另一方面，作为一种新的商业模式，租赁的风控系统和其他的资产品类是完全不同，资金方并不理解这种商业模式，他们对资产的要求是低风险，首先要考虑的是能不能赚钱，但租赁行业还刚刚起步，这种模式还没有得到普遍认可。

二手市场不成熟很大的原因是，在过去30年里，中国都在经历着一个漫长的增量市场。在增量市场里，二手商品的市场空间比较小。在经济下行周期里，增量市场放缓，随之而来的便是二手市场和租赁生意的兴起。国内二手车交易市场和汽车租赁生意也是在国内汽车保有量经过大爆发之后，增量变缓之后逐渐兴起的。

2. 租赁的机会：弱租赁、供给成熟

我们梳理了租赁的三个特点：

① 残值。大部分的租赁业务都必须具备高残值的属性，也就是资产或商品在被多次使用以后仍然具备一定的价值，比如汽车、房产、手机。

② 服务或商品属性。租赁业务大多基于这两个属性展开，比如租赁手机，是一个典型的商品租赁的属性，用户租用的是手机使用权。而充电宝租赁，用户租赁的是一种服务，即在手机没电的状态下，在用户所处的此时此地刚好有充电宝可以使用，因此用户租赁的并不是充电宝，而是充电宝在合适的时间和地点出现的服务。

③ 租赁周期。即租赁需求的长短之分，如房产租赁中可分为，长租、短租、酒店、酒店分时租赁。周期越短租赁属性越偏向于服务，比如长租是商品属性、而酒店是服务属性。

基于这三个属性我们可以将租赁划分成为商品租赁和服务租赁两种租赁。

商品租赁：首先，符合商品租赁条件的一定是高残值的商品，这是首要条件。其次，商品租赁的租赁主题是商品本身，这种租赁方式一般租赁周期比较长，同时由于商品本身单价较高，难以通过购买满足需求。另外，商品租赁的决策和用户本身的现金流相关性很大，在经济下行周期内，商品租赁的范畴会有很大的机会。

服务租赁：服务租赁的首要条件也是高残值商品，但服务租赁本身是租赁物品提供的服务，而不是物品本身，比如共享充电宝、酒店，我们付出的租赁费用是为某个场景下的短期需求买单。服务租赁本身和现金流关系不大，经济下行对其营销较小。

商品租赁会成为增量市场

强租赁是指很难通过购买替代实际需求的租赁行为，租房、租车等都属于强租赁的范畴。这一类的租赁需求，和用户群体的资金偏好有关，和经济下行趋势没有正相关性。

弱租赁的特点是短期需求、强替代属性（通过购买）、提供租赁服务而非实体。经济下行时期，用户在资金使用偏好会发生很大的变化，更多短期需求会通过租赁来解决实际需求，而非直接购买。因而，未来弱租赁会有更大的机会。

供给成熟带来的机会

在过去20多年里，整个中国在各个领域都是一个增量市场，汽车、奢侈品等，由于经济持续增长，消费需求被持续激发，消费者大多通过购买来满足个人多样化的需求。

在经济下行周期内，个人的收入缩水、可支配收入降低、增量市场放缓的结果之一便是高残值商品二手市场的繁荣。

对于租赁行业的大多数创业公司来说，压力最大的便是商品供给，而二手市场的繁荣则会从一定程度上解决供应端的问题。以奢侈品包为例，在日本经济下行周期内，很多在经济繁荣时期购买的奢侈品流入二手市场，直接导致了日本二手市场的兴起，直到现在日本的中古店也非常有名。

供应端商品的丰富度会反过来促进需求端的发展，需求是可以通过价格调控，供货端成本降低之后，需求端的价格也会随时降下来，也会促进更多的购买需求转变为租赁需求。

3.租赁人群：萧条是自上而下传导的

我们曾经在三四线城市做过一个简单的市场调研，有一个现象非常有意思：在江苏南通，很多便利店的老板发现今年的红酒、月饼等礼品是卖不出去的，而在往年这些商品的出货量很大。三四线城市的人群构成大多数传统制造行业从业者、事业单位工作者等，他们对于高客单价的商品非常敏感，经济下行的信号正在改变他们的消费习惯和消费行为。

三四线城市的收入相对于一二线城市偏低，弹性资产存量相对也少，他们是对经济环境最敏感的一群人。

机蜜的租赁数据也可以说明这一现象。去年，机蜜租赁数据显示，出租数量最多的是苹果手机，但今年做数据盘点时，送到CEO奚孟手上的数据显示，用户的租赁的手机品牌最多的是OPPO和VIVO，那些用苹果手机的人，正悄悄地将手上的手机换成性价比更高的OPPO和VIVO。

经济下行的带来的消费习惯的改变最先在三四线城市出现，随着坏消息的持续，最终寒冷会传导到一二线城市。在这个大背景下，社会的消费观念和消费行为会发生巨大的变化，租赁只是其中一个现象而已。

4.日本“泡沫经济一代”的“厌消费”现象以及启示

---

在产业不断创新发展、智能融合、技术推动的新形势下，创业者需要一场可以指导各产业发展方向、厘清各产业发展脉络、引导并链接资本风向、有重大影响力和启发性的行业聚会。  

2018年11月29日-30日，由亿欧公司主办的“智能产业 美好生活”2018亿欧创新者年会曁第四届创新奖颁奖盛典将在北京国贸大酒店盛大召开，这将是一场汇聚5000名各产业创新者、行业领袖、国内外知名专家学者的行业盛会；是一场以引导、指引产业风向为目的，启发并分享成功案例，将国内外先知学者的思想提前带到国内的预见性盛会。

2018亿欧创新者年会曁第四届创新奖颁奖盛典详情链接：

https://www.iyiou.com/post/ad/id/705