投资人眼中的医生集团

【编者按】“医生集团”近几年火了一把，但更多的以概念而存在，“僵尸医生集团”众多，资本市场又是如何看待的呢？本文从动机、落地模式以及团队进行了分析。

本文发于看病宝典，作者看病宝典；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。

虽然掌柜认为，由于“医生集团还不是独立医疗机构”的政策限制，国内至今没有一家真正严格意义上的医生集团。但是，医生集团仍是当前国内值得资本投资的一个重要领域。投资人看医生集团，究竟该重点看什么呢？

一、看类别和动机

现行政策框架下，医生集团主要有三类：

（一）合伙型。这是国内目前最接近国外医生集团的医生集团，由医生团队和运营团队合伙成立，如博德嘉联、张强、冬雷脑科、秀中皮肤等。其中，有个别医生集团，领衔专家同时也是职业经理人。显然，合伙型医生集团，投资价值最高。现实投资案例中，已成功融资上千万乃至数亿元人民币的知名医生集团，多属于此类。

（二）合作型。指的是没有医生合伙参股或者仅有领衔专家参股的医生集团。此类医生集团，领衔专家即便入股，也大多是挂名股东，股份多为赠送且占比一般不超过10%，几无实质决策参与权。其业务往往只是提供类似中介服务和医生经纪人服务。这类医生集团往往还会宣称自己是平台型医生集团或医生集团的集团。合伙型医生集团属于特色国情下出现的商业模式，也有一定的市场空间和投资价值。当然，其投资价值顶多只能算中等。

（三）名义型。这类医生集团目前占比最大，主要包括：

空壳医生集团，光注册皮包公司而无实质运营，股东多数还不是医生，显然毫无投资价值；

备用医生集团，一般由知名临床专家或职业经理人成立，大多尚处PPT讲故事或印名片好唬人状态，暂无实质业务，大多数没什么投资价值，但不排除个别可作为种子轮投资备选标的，至少让早期投资人知道，都有哪些知名临床专家和职业经理人已有创业想法；

配套医生集团，主要是药械公司和医疗投资集团蹭热点注册的医生集团，多数只是为了给公司现有主营业务做辅助或配套的，如便于拓展药械销售业务、引进高端临床人才、探索新型营销模式等等。

总体而言，名义型医生集团投资价值最低，一般也不需要外来投资。

单从以上医生集团分类，基本就能看出医生集团成立动机了，不过还需要深入了解。例如，医生集团成立了，现在或今后运营，是把医生集团当企业做还是当茶馆或协会乃至微信群做？运营目标是为了获得利益还是为了其他？未来只是为了给自己留块自留地还是为了发展和扩张？投资人要特别警惕的是，医生集团创始人只谈情怀不谈钱、只有梦想不务实，甚至只有想法不行动。

二、看落地和模式

投资人看投资标的，商业模式是第一位的。对医生集团而言，投资人重点要看的就是如何落地。医生集团当前可行的落地模式主要有三种：

自建连锁诊所或门诊部。根据临床学科具体需要，也可自建连锁医院，但从投资角度一般不建议，风险太大；

“1+N”八爪鱼模式，即区域自建1个旗舰店（医院或门诊部）加N个执业点（可自建门诊部或诊所，也可合作医疗机构多点执业）；

托管合作或共建科室，照目前政策形势看，一般以非公立医疗机构合作为主，公立医疗机构合作只能为辅。合作共建的非公立医疗机构，大多为外资医院、台港澳医院、上市公司或产业基金收购医院、本地土豪自建大型医院、医生创始人自建医院，当然也不排除个别某系医疗机构。

投资人除了看落地模式，还要重点看医生集团具体落地策略和路径。主要包括产品运营模型（核心是“筛选、定价和入口”病种产品化三要素）、财务预测模型和落地团队建设、营销体系建设等。

投资人务必要避开那些“能装会作”的医生集团。例如，只会看病但不赚钱；不计成本和回报地买设备搞科研（硬件“乌托邦”）；不懂、不会营销甚至反感和看不起营销（“营销全放弃”）；重管理、轻运营，管理也基本只会延续公立医院院长或科主任那一套。

三、看团队和规则

投资人看医生集团创始管理团队，除了看团队领头人，重点还看团队结构，是否存在“有专家无运营”、“有技术没团队”？靠谱的医生集团，除了极个别集临床专家和职业经理人为一体的跨界牛人外，如Dr.Smile张强医生，创始管理团队中一般要有专业的职业经理人和运营管理团队，如秀中皮肤医生集团有罗勇，华医英诺肿瘤医生集团有赵修文，冬雷脑科医生集团有董法廷，卓壮超声医生集团有张梁平，快医医生集团有许建波，博德嘉联医生集团现在也有宋军。

组建结构合理的团队，本身也是一种通行的商业规则。此外，投资人还要重点看，团队领头人是否把“规矩”当“规则”？中国人习惯讲规矩，西方人习惯讲规则。规矩多由强者制定让他人遵守，执行上因人而异，而规则多由大家协商后共同制定，供大家共同遵守，执行上一视同仁；团队合伙人股份结构是否五五分或三三三？有没符合商业逻辑的灵活激励机制；在投资谈判具体节点和核心条款上，团队能否理解和接受通行的投资法则和惯例？等等。

写到最后，掌柜想起前不久和同行茶聊探讨过的一个怪现象，为什么有些专家宁愿飞刀单干也不愿组建医生集团，更不愿自建医疗机构？掌柜的观点是，他们主要基于两种考量：

一是飞刀更自由、更省心，不用被实体机构束缚，想飞就飞，不想飞也可以不飞，更没有人事纷争和诸多管理琐事烦心；

二是飞刀更赚钱、更安全，有些大咖专家，光飞刀一年收入少则几百万多则上千万乃至更高，这主要集中在公立三甲医院知名整形美容专家和肿瘤手术主刀专家等塔尖群体。飞刀基本是“一事一议、一单一结、你知我知”，无企业所得税，也无员工社保，还少交甚至不交巨额个税（范爷税案后政策趋紧，此风险越来越大，掌柜不建议专家冒这个险），到手的钱非但不比组建医生集团和自建医疗机构少甚至可能更多、更实在，何况还稳赚不赔。

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